Valvoja on jo kertonut, mitä se tarkastaa

Useimmat taloudellisen raportoinnin riskit tulevat varoittamatta. Tämä tulee julkaistun asialistan kanssa.

Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen ESMA julkaisi 13.10.2026 vuoden 2026 tilinpäätösten yhteiset valvontaprioriteetit. Kansalliset valvojat, Suomessa Finanssivalvonta, käyttävät niitä, kun ne valitsevat ja tarkastavat ensi vuonna raportteja. Listan aiheista tulevat siis ne kysymykset, joita valvoja esittää.

Panokset ovat todellisia. ESMA:n mukaan eurooppalaiset valvojat tarkastivat vuonna 2025 yhteensä 628 liikkeeseenlaskijan IFRS-tilinpäätöksen, ja 41 prosenttia tarkastuksista johti valvontatoimiin. Pelkästään vaihtoehtoisten tunnuslukujen esittämistä tarkastettiin 434 kertaa, ja niistä 16 prosenttia johti toimiin.

Mitä vuoden 2026 listalla on

IFRS-tilinpäätöksissä ESMA nostaa esiin kaksi teemaa: miten geopoliittiset riskit ja epävarmuus näkyvät tilinpäätöksessä sekä uudelleenjärjestelyvaraukset ja velkojen uudelleenjärjestelyt.

Kestävyysraportoinnissa painopisteitä ovat olennaisuusarviointi ja tietojen kytkeytyminen toisiinsa: selkeä yhteys vaikutuksista, riskeistä ja mahdollisuuksista toimintaperiaatteisiin, toimenpiteisiin, tavoitteisiin ja mittareihin.

ESEF-raportoinnissa eli vuosikertomuksen digitaalisessa muodossa ESMA nostaa esiin yleiset virheet oman pääoman muutoslaskelmassa.

Riski on harvoin itse liitetiedossa

Kokemuksemme mukaan taloustiimi saa liitetiedon yleensä oikein. Kirjanpitokäsittely on käyty läpi tilintarkastajan kanssa, luvut täsmäävät ja esittämistapa noudattaa standardia.

Riski on muualla: samasta aiheesta kerrotaan neljässä tai viidessä kohdassa, eri kirjoittajien toimesta ja eri aikaan.

Otetaan esimerkiksi geopoliittinen riski. Toimitusjohtajan katsauksen mukaan vaikutus jäi vähäiseksi. Hallituksen toimintakertomuksen riskiosio nimeää sen keskeiseksi riskiksi. Arvonalentumistestauksen herkkyysanalyysi perustuu oletuksiin, joita näkymäosio ei mainitse. Englanninkielinen versio pehmentää varauksen, jonka suomenkielinen pitää. Jokainen kappale on yksinään puolustettavissa. Yhdessä luettuina ne kertovat valvojalle, ettei yhtiö ole päättänyt kantaansa.

Uudelleenjärjestelyissä kuvio on sama. Ohjelma julkistetaan keväällä pörssitiedotteella, jossa on yksi kustannusarvio ja yksi aikataulu. Vuoden lopussa varaus, toimitusjohtajan katsaus ja vaihtoehtoiset tunnusluvut kuvaavat sitä kukin hieman eri tavalla. Velkojen uudelleenjärjestely tuo vielä yhden kerroksen: ehdot on kuvattu osavuosikatsauksessa, ja tilinpäätöksen on kerrottava sama tarina, nyt kirjanpidollisen lopputuloksen kanssa.

ESEF-kohta on teknisin ja käytännössä se, joka putoaa helpoimmin tuolien väliin. Merkinnät tehdään usein myöhään, erillisen tiimin tai palveluntarjoajan toimesta, versioon, joka voi vielä muuttua.

Viisi kysymystä ennen helmikuuta

1. Kertooko jokainen maininta geopoliittisesta riskistä saman tarinan toimitusjohtajan katsauksessa, riskiosiossa, liitetiedoissa ja näkymissä, ja jokaisessa kieliversiossa?
2. Voiko lukija seurata jokaista uudelleenjärjestelyä ensimmäisestä pörssitiedotteesta taseen varaukseen niin, että summat ja aikataulut täsmäävät?
3. Kuvataanko velkojen uudelleenjärjestelyt samalla tavalla kuin osavuosikatsauksissa, ja onko kirjanpidollinen lopputulos selitetty?
4. Kytkeytyykö jokainen olennainen kestävyysaihe toimintaperiaatteeseen, toimenpiteeseen, tavoitteeseen ja mittariin, ja ovatko luvut samat kaikkialla raportissa?
5. Täsmääkö ESEF-raportin oman pääoman muutoslaskelma luettavaan versioon rivi riviltä, ja onko merkinnät tehty lopullisesta versiosta?

Tämä on ristiinlukemista

Yksikään näistä kysymyksistä ei vaadi uutta kirjanpidollista harkintaa. Ne vaativat jonkun, joka lukee koko raportin itseään vasten, sitä vasten mitä yhtiö on aiemmin julkaissut, ja kielestä toiseen. Juuri tämä työ jää puristuksiin julkistusta edeltävällä viikolla, kun jokainen on kiinni omassa osuudessaan.

Sitä työtä varten Release Proofing on rakennettu. Agenttimme laskevat jokaisen luvun uudelleen, vertaavat jokaista väitettä yhtiön julkaisuhistoriaan ja vertaavat kieliversioita väite väitteeltä. Ihminen tarkistaa jokaisen havainnon alkuperäiseltä sivulta ennen toimitusta, ja päätökset jäävät teille.

Aloita jo julkaistusta katsauksesta

ESMA:n listan teemat ilmestyvät harvoin ensimmäistä kertaa vasta tilinpäätökseen. Geopoliittinen epävarmuus, uudelleenjärjestelyt ja rahoitusjärjestelyt ovat yleensä jo osavuosikatsauksissa. Q3-katsauksesta nyt löydetty epäjohdonmukaisuus voidaan korjata tilinpäätökseen. Valvojan ensi vuonna löytämä on selitettävä.

Tarkastamme edellisen julkaistun katsauksenne maksutta, jolloin näette, mitä ristiinluenta löytää, ennen kuin luovutatte mitään julkistamatonta.